2025年開年以�,上游成本端表現有所分化,鐵礦石價格走勢偏強,“雙焦”價格走勢相對偏�。雖�2025年是鐵礦石的產能擴張周期,根據推算,預計2025年鐵礦石會增�6640萬噸,但可能主要集中于下半年。而按照以往季節性經�,第1季度是全年鐵礦石供應的低��2025年首�,全球鐵礦石發運量為3112.1萬噸,環比回�367.3萬噸,預計這一趨勢在未�1個~2個月還會延續。同�,鐵水產量雖然在下降,但鋼企對鐵礦石的冬儲補庫依然在繼續,截�1�10日當�,全�247家鋼企鐵礦石庫存已經連續8周回升,累庫幅度�1020.35萬噸,預計在接下來的兩周,鋼企補庫趨勢仍會延��
“雙焦”上游庫存壓力依然較�,最新的523家煉焦煤礦山精煤庫存�411.8萬噸,環比回�28.2萬噸,自2024�10月份以來,該數據持續回升,目前已經處于歷史同期高位水�。盡管鋼企仍在對焦炭進行冬儲補庫,但近幾周焦化廠庫存增幅開始大于鋼企庫存增幅,二者的比值已經連續4周下�,所以其價格走勢可能會弱于鐵礦石。不過,需要注意的�,目前焦煤盤面價格已經小幅貼水,且一般在全國兩會之前煤礦的安全監管力度相對較�,所以焦煤價格在接近1000�/噸附近后,繼續向下的空間也是非常有限��
廢鋼方面,雖然春節前電爐鋼集中減產,但從季節性角度看,每年第1季度廢鋼到貨量會出現階段性下降,且春節之后電爐鋼復產速度也會比較�。所�,雖�1月份沙鋼將廢鋼采購價格下調了160�/�,但春節之后隨著電爐鋼的復產,廢鋼價格不具備大幅下跌的動��
綜合以上分析,目前螺紋鋼盤面價格已經跌至貿易商冬儲心理價位和重要成本支撐�,且春節之后面臨低庫存和政策強預期兩大支�。成本端走勢雖有所分化,但螺紋鋼價格不具備大幅下跌動能。所�,筆者認為,螺紋鋼主力合約價格在3150�/噸附近具有一定支�,一旦宏觀預期好轉,則可能出現階段性反彈�
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